{"id":6227,"date":"2015-12-16T10:49:56","date_gmt":"2015-12-16T09:49:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.mlnsardu.org\/wordpress\/?p=6227"},"modified":"2015-12-16T10:49:56","modified_gmt":"2015-12-16T09:49:56","slug":"2015-12-16-stampare-moneta-ovvero-la-convenzionalita-del-non-convenzionale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.mlnsardu.org\/wordpress\/2015-12-16-stampare-moneta-ovvero-la-convenzionalita-del-non-convenzionale\/","title":{"rendered":"2015.12.16 – Stampare moneta, ovvero la convenzionalit\u00e0 del non convenzionale"},"content":{"rendered":"

Perch\u00e9 le regole europee proibiscono quello che \u00e8 normale in tutto il mondo, che si studia nei libri del triennio, che si deve sapere per laurearsi, e che nel caso che ci riguarda ha controindicazioni risibili? Perch\u00e9 le regole europee limitano la sovranit\u00e0 statuale ai due poteri residui, quello di imporre tasse e quello di dichiarare guerra?<\/strong><\/em><\/span><\/h1>\n

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di Alberto Bagnai <\/strong><\/span><\/p>\n

Sembra che finanziare con moneta la spesa pubblica sia qualcosa di inconcepibile, una bestemmia, una prassi non solo e non tanto deprecabile per motivi etici (in quanto svincolando i politici dai mercati sarebbe scaturigine certa di coruzzzzzzzzzione – perch\u00e9 il privato, si sa, moralizza, come il caso VW dimostra…), quanto inesplorata, bislacca, non contemplata dalla teoria economica e in quanto tale fonte di rischi imponderabili, qualcosa di cui non si deve nemmeno parlare; o, meglio ancora: qualcosa di cui, se proprio se ne deve parlare, se proprio non se ne pu\u00f2 fare a meno, occorre farlo in termini altrettanto bislacchi, che veicolino l’idea di eccezionalit\u00e0, di stramberia: helicopter money, unconventional policy, QE for people, e via dicendo.<\/span><\/p>\n

Quale plastica rappresentazione di sardanapalesca, sterile e iniqua prodigalit\u00e0, in queste espressioni! Gettare balle di banconote da un elicottero, cos\u00ec, a spaglio, a rischio che cadano nel ben recintato giardino del ricco Epulone, oppure stampare moneta cos\u00ec, per darla alla gente, senza che questa abbia fatto alcunch\u00e9 per meritarsela – incitando quindi il popolino all’ozio, allo scialacquamento, col loro sciagurato corteggio di depravazioni: la lussuria, l’etilismo, la violenza domestica…<\/span><\/p>\n

Questa \u00e8 la narraffione (le due “f” sono un errore politico, non un errore di pronuncia) del finanziamento monetario del deficit nella stampa odierna.<\/span><\/p>\n

Molti di quelli che indulgono in queste (pretese) innovazioni lessicali lo fanno solo perch\u00e9 sono dei dilettanti, privi di esperienza di ricerca e di insegnamento in economia, e vogliono semplicemente fare i fighi. Capiscono che dire “stampare moneta” come un Giannino qualunque \u00e8 cosa sciatta, da bar di periferia, e si danno una verniciata di professionalit\u00e0 ricorrendo a un lessico un po’ pi\u00f9 \u00e0 la page.<\/span><\/p>\n

Ma cos\u00ec facendo, purtroppo, come tutti i volenterosi neofiti, fanno pi\u00f9 danni del nemico.<\/span><\/p>\n

Cerco di farvi capire perch\u00e9 in tre foto, delle quali non vi chiedo di capire tutto. Voi provate a leggerle. Poi ne parliamo…<\/span><\/p>\n

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Ma………..\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Ma……………..\u00a0\u00a0\u00a0<\/strong>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Ma……………….<\/strong><\/span><\/p>\n

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“Ma no, dai, Bagnai, te lo sei scritto tu questo testo! ‘Il finanziamento con base monetaria’, che assurdit\u00e0! Le scemenze dei noeuro, che cercano di convincerci che il ritorno alla sovranit\u00e0 monetaria avrebbe un senso, anche perch\u00e9 provvederebbe i governi di una forma di finanziamento aggiuntiva oltre al debito, una forma di finanziamento svincolata dal ricatto dei “mercati” perch\u00e9 disponibile a costi sostanzialmente irrisori. Dai, su, che \u00e8 questa robaccia? Non ha peer review, per fortuna, e spero bene che non venga insegnata nelle universit\u00e0…”.<\/span><\/p>\n

No, non \u00e8 esattamente cos\u00ec.<\/span><\/p>\n

Sono le pagine 268-270 di questo libro, che, come sapete, \u00e8 stato tradotto in inglese dalla Cambridge University Press (con l’endorsement di uno de passaggio, come potete notare…), ed \u00e8 quindi, con questo, uno dei due manuali di economia prodotti da autori italiani pi\u00f9 diffusi all’estero (Acocella \u00e8 stato tradotto anche in cinese). Casualmente, i due autori sono stati prima miei maestri e poi miei colleghi nel dipartimento di economia fondato da Caff\u00e8, che tanti dolori ci ha dato (da Draghi in gi\u00f9, fino a Padoan…).<\/span><\/p>\n

Quindi materiale ultraortodosso, tanto valido da essere adottato in universit\u00e0 estere, a Atene, ma anche nella patria dell’ordoliberismo, ma anche a Londra, ecc. (per non parlare, ovviamente, di Pescara).<\/span><\/p>\n

Capito come?<\/span><\/p>\n

In tutto il mondo si studia, perch\u00e9 si deve studiare, altrimenti non si passa l’esame, che quello con base monetaria, nelle forme istituzionali storicamente e giuridicamente definite, \u00e8 una delle possibili forme di finanziamento della spesa pubblica, o meglio, di copertura dello scarto fra le voci di spesa e le altre voci di entrata (raccolta fiscale, emissione di debito). Chi non lo sa semplicemente non passa l’esame, perch\u00e9 \u00e8 materiale banale, ovvio. Non c’\u00e8 nulla di non convenzionale, non si tratta di tirare a caso moneta dagli elicotteri, ma di scegliere politicamente quale parte di progetti di spesa decisi da un governo democraticamente costituito e soggetto al controllo democratico di un parlamento democraticamente eletto pu\u00f2 essere finanziata ricorrendo al principale potere sovrano di ogni e qualsiasi stato: quello di battere moneta.<\/span><\/p>\n

Non si tratta di chiedere al bancario centrale di dare una mancetta a tutti i cittadini perch\u00e9 la spendano in caramelle. Si tratta di finanziare investimenti, di assicurare l’operativit\u00e0 dei servizi pubblici, comprando benzina per le ambulanze e le volanti della polizia, comprando la carta igienica per i cessi delle scuole, e magari trasformando questi cessi in gabinetti; si tratta di evitare che ogni episodio di maltempo faccia un paio di morti; si tratta, se \u00e8 il caso, e per tornare alla cronaca del giorno, di salvare istituzioni finanziarie. Nulla che possa essere fatto con un elicottero, o con un assegno staccato all’ordine di ogni cittadino.<\/span><\/p>\n

Questa \u00e8 la normalit\u00e0, questo \u00e8 quello che viene considerato convenzionale, ovvio, scontato, nei libri di testo undergraduate (cio\u00e8 del triennio). \u00c8 una politica assolutamente nota nelle sue implicazioni macroeconomiche, che, come sempre, sono duplici (perch\u00e9 non ci sono free lunch): il finanziamento monetario ha il vantaggio di portarti dal punto A al punto C della figura 11.1, quindi \u00e8 pi\u00f9 espansivo del finanziamento con debito, che ti porterebbe al punto B. Lo svantaggio \u00e8 che se in B hai piena occupazione, il finanziamento monetario creer\u00e0 tensioni sui prezzi. Ma ad oggi di “pieno impiego” non ne vediamo, e se ci sono “strozzature settoriali”, queste sono determinate solo dal fatto che la deindustrializzazione del nostro sistema economico sta sgretolando le filiere, e cos\u00ec obbliga chi una volta si riforniva dal vicino, nello stesso distretto, a rivolgersi a fornitori o a trovarsi clienti pi\u00f9 distanti. Cosa che non sarebbe successa se fin dall’inizio della crisi si fosse intervenuti attivamente, con politiche espansive finanziate anche con moneta.<\/span><\/p>\n

La pi\u00f9 grande vittoria di quello che gli idioti chiamano “neoliberismo” (e che di “neo” ha ben poco, come sa e ci insegna chi invece studia e ricerca: un esempio fra tutti), \u00e8 stata quella di averci fatto disapprendere quanto avevamo appreso dai nostri libri di testo (e dagli 80 milioni di morti della seconda guerra mondiale). Tutti, ormai, hanno disappreso la normalit\u00e0, anche a sinistra, e cos\u00ec si fanno sorpassare a sinistra dagli economisti servi, che tornano alla carica cianciando di “lezioni apprese dalla crisi”, quando la crisi non ci ha insegnato nulla che non sapessimo gi\u00e0, che non fosse gi\u00e0 nei nostri libri, compreso il modo per risolverla.<\/span><\/p>\n

E uno di questi modi \u00e8, in presenza di calo di domanda e di rilevanti esposizioni debitorie, il finanziamento monetario della spesa pubblica.<\/span><\/p>\n

Perch\u00e9 non lo si \u00e8 fatto?<\/span><\/p>\n

Ma \u00e8 semplice, lo spiegava l’eterno secondo sul FT di due giorni fa, con riferimento al problema delle banche italiane:<\/span><\/p>\n

“Resolving a public or private sector debt overhang through money printing is called debt monetisation \u2014 and it is strictly illegal under European law.<\/span><\/p>\n

The central bank is allowed to buy debt instruments but only for the purpose of conducting its monetary policies \u2014 not to alleviate anyone of their burden. This opens a large grey area.<\/span><\/p>\n

The official purpose of the ECB\u2019s private and public sector asset purchase programmes \u2014 quantitative easing \u2014 is to achieve a higher level of inflation. If this goes on for a very long time \u2014 as I believe it will \u2014 it may end up as an ersatz debt resolution instrument.”<\/span><\/p>\n

Non lo si fa perch\u00e9 le regole europee lo proibiscono.<\/span><\/p>\n

E perch\u00e9 le regole europee proibiscono quello che \u00e8 normale in tutto il mondo, che si studia nei libri del triennio, che si deve sapere per laurearsi, e che nel caso che ci riguarda ha controindicazioni risibili? Perch\u00e9 le regole europee limitano la sovranit\u00e0 statuale ai due poteri residui, quello di imporre tasse e quello di dichiarare guerra?<\/span><\/p>\n

B\u00e8, voi che siete qui lo sapete, no?<\/span><\/p>\n

Raccontano che \u00e8 perch\u00e9 i tedeschi, porelli, hanno tanta paura dell’inflazzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzione, ma noi abbiamo una visione pi\u00f9 articolata del problema, sulla quale non torno. Gli ultimi arrivati faranno le loro domande (e riceveranno la risposta di prammatica: RTFM).<\/span><\/p>\n

Nota bene: il barone di Munchausen dice che di fatto il QE \u00e8, o pu\u00f2 diventare, appunto un surrogato del finanziamento monetario (ne parla con riferimento specifico alla risoluzione di crisi bancarie). Tecnicamente, il finanziamento monetario richiederebbe l’acquisto di titoli sul primario, e sappiamo che \u00e8 vietato dal Trattato di Maastricht. Per\u00f2 che sia una cosa normale e che quindi di riffa o di raffa ci si debba arrivare, come vedete, lo ammettono tutti, anche sul FT. In ogni caso, al barone ancora sfugge una cosa che noi qui sappiamo bene, cio\u00e8 che queste scappatoie sono inutili perch\u00e9 non possono alleviare il problema dell’Eurozona (non mi ripeto). Un finanziamento monetario camuffato, da parte della BCE, oltre a sollevare insormontabili problemi politici, non risolverebbe il problema degli squilibri fra paesi dell’Eurozona. Per risolvere questo problema \u00e8 indispensabile che ognuno torni ad avere una valuta proporzionata alla forza della propria economia, ed \u00e8 opportuno che ci\u00f2 accada quanto prima, perch\u00e9 il passare del tempo non fa che acuire il divario fra le economie e quindi l’entit\u00e0 del necessario aggiustamento.<\/span><\/p>\n

Ma il punto qui non \u00e8 questo.<\/span><\/p>\n

Il punto \u00e8 che quando sentite qualcuno parlare di politiche “non convenzionali”, o di QE for people, o di helicopter money, o di quel che \u00e8, i casi sono due: avete di fronte un ingenuo, o un furbacchione. Riconoscere che il potere di emissione di moneta \u00e8 un attributo essenziale e fisiologico della sovranit\u00e0 statuale (comunque costituita: in forma democratica, o in altre forme), significa distinguere fra un mondo nel quale lo Stato rivendica il diritto di poter agire per il bene dei propri cittadini, disciplinando i mercati, e un mondo nel quale si attribuisce ai mercati il diritto di comprimere la democrazia e il potere regolatorio dello Stato, nell’interesse dei mercati stessi. Se di helicopter money parla un liberista, va bene: \u00e8 pagato per farlo. Ma se ne parla uno che vuole fare il keynesiano, allora forse dovreste tirarlo da una parte, e fargli capire una cosa che evidentemente gli sfugge: siamo in guerra, ed \u00e8 una guerra di annientamento dei nostri patrimoni, della nostra civilt\u00e0, della nostra cultura. Questa guerra richiede una resistenza anche culturale. Accettare il lessico del nemico (helicopter money), entrare nel suo frame, anche se ammantato di piacevole, vellicante, rassicurante populismo (QE for people) significa aver gi\u00e0 perso.<\/span><\/p>\n

Quello che va capito e rivendicato \u00e8 che in tutto il mondo il finanziamento monetario della spesa pubblica da parte di una banca centrale nazionale \u00e8, o \u00e8 stato (e comunque torner\u00e0 ad essere), una delle modalit\u00e0 ammissibili di esercizio della sovranit\u00e0 economica dello Stato. \u00c8 letteralmente roba che si studia a scuola, sono lebbasi, le fottute bbasi della politica economica. Qualsiasi artificio lessicale, qualsiasi espressione distolga da questo principio elementare, qualsiasi arzigogolo intenda offuscare quanto vedete nelle tre pagine che ho fotografato sopra per voi, va visto con estremo sospetto, e, nella misura del possibile, cauterizzato con il dovuto garbo.<\/span><\/p>\n

Perch\u00e9 una cosa \u00e8, spero, evidente a tutti voi: chi \u00e8 parte del problema, non pu\u00f2 essere parte della soluzione (per quanto aspiri a candidarsi a questo ruolo).<\/span><\/p>\n

Da questa crisi non usciremo senza monetizzazione del deficit da parte di banche centrali nazionali.<\/span><\/p>\n

Un giorno Munchau ce lo spiegher\u00e0 dal Financial Times.<\/span><\/p>\n

Voi sarete, come al solito, preparati.<\/span><\/p>\n

Un semplice grazie non sar\u00e0 sufficiente: ci vorr\u00e0 anche un contributo ad a\/simmetrie, che sarete fra i pochi a potervi permettere, essendo scampati al sacro macello dei fessi che “l’euro \u00e8 solo una moneta”…<\/span><\/p>\n

Good luck (e se passa un elicottero, scansatevi: non sia mai la mancia decidono di darvela in monete da due euro…)!<\/span><\/p>\n

Tratto da:<\/strong><\/span> (clicca qui)<\/a><\/span><\/p>\n

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